Zunehmende Leitzinssenkungsspekulationen beflügeln aktuell den DAX. Auf kurze Sicht mögen die Rückschlagrisiken zugenommen haben, in 2024 warten allerdings neue Rekordhochs.  

Trotz weiterhin hoher Zinsen und verhaltenem Wirtschaftswachstum sehen wir Rekordstände bei den Aktienindizes.  

Nach der Korrektur an den überregionalen Aktienmärkten sehen wir gute Gründe für eine Fortsetzung der jüngsten Kurserholung, mahnen aber auch, die aktuellen Risiken ernst zu nehmen.  

Für die privaten Unternehmen bedeutet ein deutlich höheres Leitzins- und Renditeniveau eine spürbare Umstellung. Dabei sind es gleich mehrere Kanäle, über die hohe Zinsen den Aktiengesellschaften und ihren Kursen zu schaffen machen. Manche Unternehmen kommen allerdings besser mit dem geänderten Umfeld zurecht – oder profitieren sogar davon.  

Eine straffere Fed-Politik dürfte nur einen kurzfristiger Dämpfer für Aktien darstellen. Mittelfristig sollte dies sogar positiv für die Aktienmärkte sein, vor allem in Europa.  

KI-Euphorie und Konjunktur-Sorgen lassen regionale Aktienbewertungen auseinanderdriften. In Europa sehen wir Chancen.  

Im Juli wurde die seit 2020 geltende Nationale Wasserstoffstrategie nachgeschärft, indem nun noch ehrgeizigere Ziele für das Hochfahren der grünen H2-Wirtschaft verkündet wurden. Das gesamte Fördervolumen und eine genaue Importstrategie bleiben vorerst unklar.  

Trotz Kursrally bleiben Aktienbewertungen von Konjunkturrisiken belastet. Wir sehen hier weiteres Kurspotenzial bis hin zu neuen Höchstständen, S&P 500 bis 4.800, DAX bis 17.500 Punkte.  

Kaum eine Branche bekam die Auswirkungen von COVID-19 so drastisch und unmittelbar zu spüren wie der Reise- und Tourismussektor. Umfangreiche Impfkampagnen und gelockerte Kontaktbeschränkungen sorgten für wieder mehr Reisemöglichkeiten, die sich in einer raschen Erholung des Sektors widerspiegelten. Gleichzeitig stiegen die Reisekosten rasant. Chancen und Herausforderungen prägen gleichermaßen die weitere Entwicklung.  

Das erste Halbjahr 2023 dürften die Aktienmärkte in positiver Erinnerung behalten. Eine Garantie für weitere dynamische Kursgewinne ist dies jedoch nicht.    

Die COVID-Pandemie erreichte ihren Höhepunkt in den Jahren 2020-2022. Dass es nicht noch schlimmer kam, ist vor allem den mRNA-Impfstoffen zu verdanken. Vor allem die kurzen Entwicklungs- und Produktionszeiten für einen neuen Impfstoff spielten dabei eine große Rolle. Insgesamt wurden 13 Milliarden Impfstoffdosen verabreicht, vor allem mRNA-Impfstoffe. Nun stellt sich die Frage, wie es mit der mRNA-Technologie nach dem Ende der Pandemie weitergeht.  

Nachhaltigeres Wirtschaften gemäß ESG-Standards geht nicht per se mit mehr Profitabilität und höheren Aktienkursen einher. Je nach Branche und Blickwinkel ändert sich der Zusammenhang.

Konjunktursorgen haben Zinssorgen komplett abgelöst, Aktien- und Anleihekurse sind wieder negativ korreliert. Diversifikation im Portfolio ist somit erneut möglich.  

Aktien sind auf beiden Seiten des Atlantiks besser gelaufen als erwartet. In H2 sehen wir noch Luft nach oben, aber der Schwung dürfte auslaufen. Wir erhöhen die Kursziele für DAX und Euro Stoxx 50, für den S&P 500 senken wir es leicht ab.  

„Totgesagte leben länger“, das bestätigen die bisherigen Q1-Ergebnisse für US-Tech. Wir stemmen uns gegen den allgemeinen Tech-Pessimismus und sehen diesen Sektor weiterhin als robust an.  

Bis Ende Mai berichten nun auf beiden Seiten des Atlantiks genau die Unternehmen, die den jeweiligen Aktienmarkt im Jahresverlauf maßgeblich bewegt haben. Ergebnisüberraschungen hätten entsprechend große Wirkungen.  

Mit dem Inflation Reduction Act will die Biden-Regierung den Klimaschutz in den USA mit Subventionen vorantreiben. Hiervon könnten auch europäische Aktiengesellschaften profitieren.  

In der aktuellen Ausgabe unseres Privatkundenmagazins beleuchten wir einmal mehr ein aktuelles Thema aus verschiedenen Perspektiven unseres Analysespektrums, von A wie Aktienunternehmen bis Z wie Zeitenwende.  

Die jüngsten Bank-Turbulenzen lassen überwunden geglaubte Erinnerungen wach werden. Erst der Kollaps der Silicon Valley Bank (SVB) und nun die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS. Droht nach Corona-Pandemie und Ukraine-Krieg mit einer neuen Finanzkrise der nächste Wirtschaftsschock? Und was bedeutet die Marktunsicherheit für die Zinswende?  

Die Stimmung an den Aktienmärkten hat angesichts der jüngsten Turbulenzen einen Dämpfer erhalten. Umso mehr lohnt der Blick auf die angelaufene Dividendensaison.