Insbesondere US-Konzerne dürften in 2022 zur Kurs- und Investorenpflege so viele eigene Aktien erwerben wie noch nie zuvor.  

Die US-Inflationsrate ist im August zwar etwas zurückgegangen, in den nächsten Monaten ist aber ein erneuter Anstieg der Teuerungsrate sehr wahrscheinlich. Der Handlungsdruck für die Fed bleibt groß.

Die Zahl der Beschäftigungsverhältnisse ist im August erneut kräftig gestiegen und das Lohnwachstum blieb hoch. Die Fed dürfte daher noch intensiver über einen Zinsschritt von 75 Basispunkten diskutieren.  

Der US-Häusermarkt ist trotz steigender Preise nicht gegenüber höheren Zinsen immun. Verschiedene Indikatoren wie etwa die Verkaufszahlen signalisieren eine kräftige Abkühlung. Geht es bald auch mit den Hauspreisen bergab?  

Trotz Erholungsrally preisen Marktteilnehmer weiterhin Gewinnrückgänge ein. Europa/Deutschland bieten Kurspotenzial bei niedrigen Erwartungen, US-Aktien bleiben weiter angespannt.  

Der Preisdruck in den USA hat im Juli überraschend deutlich nachgegeben. Ein klarer Abwärtstrend dürfte sich aber noch nicht eingestellt haben.  

In den USA ist die Zahl der Beschäftigten im Juli erneut kräftig gestiegen. Zu einer Rezession passt dies nicht. Doch die Zeichen stehen auch am Arbeitsmarkt auf Abkühlung.  

Die US-Wirtschaft ist in eine technische Rezession gefallen – das BIP ist zwei Mal in Folge geschrumpft. Das liegt bisher vor allem an dem Lieferketten-Chaos. Die Aussichten trüben sich aber auch aufgrund der hohen Inflation und der Leitzinserhöhungen deutlich ein.  

Der enorme Preisdruck in den USA dürfte noch einige Monate anhalten. Erst wenn die US-Wirtschaft tatsächlich in eine Rezession abgleitet, wird der Preisdruck wohl merklich nachlassen.  

Die Zahl der Beschäftigten ist im Juni erneut deutlich gewachsen. Dies spricht zumindest kurzfristig gegen eine Rezession in den USA.   

Die jüngsten Rücksetzer am Aktienmarkt sind eine Vorwegnahme von negativen Gewinnrevisionen. Anleger preisen nun gezielt eine Konjunktureintrübung ein.  

Aktuell überwiegen die Risiken eindeutig die Chancen, wir sehen daher kurzfristig weiteres Abwärtspotenzial am breiten überregionalen Aktienmarkt.  

Die Wirtschaft befindet sich in einer schwierigen Gemengelage aus hoher Inflation, restriktiver Geldpolitik, Ukraine-Krieg und Lieferkettenproblemen. Wir haben unsere Konjunkturprognosen für 2023 deutlich gesenkt.   Die Hoffnung auf ein baldiges Ende des Krieges in der Ukraine bleibt Wunschdenken. Wir rechnen nun damit, dass die Kämpfe bis ins nächste Jahr hinein andauern könnten. Für die Weltwirtschaft bedeutet das vor allem, dass die starke Teuerung bei diversen Rohstoffen und allen voran bei Energieträgern vorerst anhalten wird. Für die Konjunktur werden die kräftigen Preisanstiege zunehmend zu einem Belastungsfaktor. Besonders die hohen Energie- und Nahrungsmittelpreise haben die Inflationsrate im Euro-Raum zuletzt auf ein neues Rekordniveau von über 8% gehoben. Dadurch sinkt die Kaufkraft der Haushalte und der Gegenwind für die Wirtschaft nimmt zu. Hinzu kommen die wirtschaftlichen Probleme in China, die durch Pekings Festhalten an der Null-Covid-Politik entstanden sind. Damit gehen neue globale Lieferkettenprobleme einher, unter denen besonders die deutsche Exportwirtschaft leidet. Für die Euro-Wirtschaft ist die derzeitige Lage sehr schwierig. In den USA ist die wirtschaftliche Situation aktuell dagegen noch gut. Im zweiten Quartal ist die Wirtschaftsleistung wohl deutlich gewachsen. Die kräftigen Beschäftigungsgewinne und die hohen Ersparnisse der Verbraucher stützen derzeit den Konsum. Doch auch in den USA ziehen am Konjunkturhimmel allmählich dunkle Wolken auf. Die nun schon seit Monaten deutlich erhöhte Inflation nagt an den Realeinkommen der Verbraucher und die Unternehmen müssen aufgrund der aggressiven Leitzinserhöhungen der Fed mit höheren Finanzierungskosten zurechtkommen. Ihre Investitionstätigkeit werden sie wohl herunterschrauben. Die Wahrscheinlichkeit einer „harten Landung“ der US-Wirtschaft ist aus unserer Sicht deutlich gestiegen, auch wenn wohl noch einige Monate vergehen werden, bis der Effekt der restriktiven Geldpolitik auf die Realwirtschaft voll durchschlägt. Die Aussichten für die Wirtschaft sind damit erst einmal getrübt, wir haben unsere Konjunkturprognosen insbesondere für 2023 deutlich gesenkt.   Am Horizont gibt es aber auch Lichtblicke. Kommendes Jahr dürften die Inflationsraten in den meisten Ländern deutlich niedriger ausfallen als aktuell. Dadurch werden die Belastungen für die Haushalte wieder abnehmen, wodurch der Konsum gestärkt werden sollte. Wir rechnen mit einer konjunkturellen Erholung in den USA und in Europa im zweiten Halbjahr 2023.  -- Alexander Buhrow

Die Inflationsrate in den USA hat im Mai einen Sprung nach oben gemacht. Die Verbraucher verärgert die starke Teuerung zusehends und der Druck auf die Fed ist hoch.   Im Mai hat die US-Inflationsrate einen Sprung nach oben gemacht. Das allgemeine Preisniveau legte gegenüber dem Vormonat saisonbereinigt kräftig um 1% zu. Die Jahresteuerungsrate stieg daher von zuvor 8,3% auf 8,6%. Das ist der höchste Stand seit Ende des Jahres 1981. Für die Verbraucher ist vor allem der Blick auf die Preise an den Tankstellen schmerzhaft. Benzin verteuerte sich gegenüber dem Vormonat sehr deutlich. Daneben schnellten die Preise für Gas zum Heizen in die Höhe. Aber auch an den Supermarktkassen herrscht bei vielen Verbrauchern wohl Unmut. Die Lebensmittelpreise nehmen seit Monaten kräftig zu. Inzwischen beträgt die Teuerung bei Nahrungsmitteln etwas mehr als 10% gegenüber dem Vorjahr. Dies ist wohl vor allem indirekt eine Folge des Ukraine-Kriegs, durch den sowohl die Preise für Energieträger als auch für Agrarrohstoffe und Düngemittel an den Weltmärkten stark gestiegen sind. Hinzu kommt ein anhaltend hoher Preisdruck bei industriellen Gütern und Dienstleistungen. So legten die Neu- und Gebrauchtwagenpreise im Mai gegenüber dem Vormonat jeweils deutlich zu, wohl, weil die Autoproduktion angesichts der anhaltenden Lieferkettenprobleme nicht mit der hohen Nachfrage Schritt halten kann. Zudem gibt es noch eine beunruhigende Entwicklung bei den Mieten für Wohnraum. Sie sind seit Monaten als Reaktion auf die hohen Immobilienpreise deutlich im Aufwind. Dies sorgt für spürbaren Preisdruck, weil die Mieten zusammen mit dem für Eigenheimbesitzer ermittelten Mietäquivalent ein enormes Gewicht am Warenkorb der Verbraucher von etwa 30% haben. Es sind somit viele Güter und Dienstleitungen des alltäglichen Bedarfs, die sich stark verteuern. Die Verbraucher sind dadurch zusehends verärgert, das zeigt auch die jüngste Veröffentlichung des Verbrauchervertrauens der Uni Michigan. Der Konsumklimaindex ist im Juni von zuvor 58,4 auf 50,2 Punkte gefallen und liegt damit sogar noch deutlich niedriger als zu Beginn der Corona-Pandemie. Vor den im November anstehenden Kongresswahlen hat Präsident Biden daher die Bekämpfung der Inflation zur Priorität erklärt. Doch die Mittel der Politik sind kurzfristig begrenzt. Der Inflationsdruck dürfte in den nächsten Monaten sehr stark bleiben. Umso wichtiger ist es, dass die Fed entschieden gegen die hohe Inflation vorgeht. Bei der nächsten Notenbank-Sitzung dürfte eine weitere Leitzinserhöhung auf der Agenda stehen. -- Alexander Buhrow

Wir passen unsere Prognosen an die aktuellen Risiken an, ohne unnötig pessimistisch zu werden. Denn auf jede Krise folgt ein Aufschwung!  

Die Inflationsrate in den USA ist im April leicht zurückgegangen, weil insbesondere der Preisdruck bei Benzin wieder nachgelassen hat. Bei den Dienstleistungen ist der Inflationsdruck aber weiterhin sehr hoch.  

Die hundert größten Unternehmen am deutschen Aktienmarkt haben das Corona-Tief endgültig hinter sich gelassen.  

Ein weiteres starkes Plus bei der Beschäftigung im April ist eine gute Nachricht für die US-Konjunktur. Der Arbeitskräftemangel bereitet vermehrt Sorge.  

Zahlreiche Schocks haben das Wirtschaftswachstum in den USA im ersten Quartal 2022 ins Minus gedrückt. Von einer Rezession gehen wir aber weiterhin nicht aus.  

Robuste Gewinnerwartungen und gesunkene Risikoprämien lassen den Aktienmarkt beim Ausbleiben neuer Impulse kurzfristig weiter mit der Entwicklung der Anleiherenditen atmen.