Nach Wochen der Sommerflaute meldet sich Bitcoin eindrucksvoll zurück. Was zunächst wie eine technische Erholungsbewegung über die Marke von 70.000 US-Dollar aussah, hat sich inzwischen zu einer Sommerrally entwickelt. Innerhalb weniger Tage kletterte die Kryptowährung von rund 64.000 US-Dollar auf zeitweise mehr als 79.000 US-Dollar und erreichte den höchsten Stand seit Mitte Mai.
 

Getrieben wurde die Dynamik von mehreren Faktoren, die gleichzeitig auf einen Markt trafen, der auf eine positive Überraschung nicht vorbereitet war. Den unmittelbaren Auslöser dürfte das US-Finanzministerium geliefert haben. Dieses kündigte an, künftig deutlich mehr langlaufende Staatsanleihen zurückzukaufen als bisher. Die Nachricht sorgte vorübergehend für sinkende Renditen am langen Ende des Anleihemarktes und setzte gleichzeitig den US-Dollar unter Druck. Von einem solchen Umfeld profitieren traditionell knappe Vermögenswerte wie Gold. Zunehmend rückt dabei auch Bitcoin in den Fokus, da viele Anleger die Kryptowährung inzwischen als digitalen Wertspeicher und mögliche Absicherung gegen Inflation betrachten.

Zusätzliche Dynamik entstand durch politische Entwicklungen in den USA. Im Weißen Haus traf sich Präsident Donald Trump mit Vertretern führender Krypto-Unternehmen und bekräftigte den Anspruch seiner Regierung, die Vereinigten Staaten als führenden Standort für digitale Vermögenswerte zu etablieren. Gleichzeitig rückte der sogenannte CLARITY Act erneut in den Fokus. Dieser soll für mehr regulatorische Klarheit im Umgang mit digitalen Vermögenswerten sorgen. Auch die US-Börsenaufsicht SEC sendete zuletzt konstruktivere Signale an die Branche und stellte einen neuen Regulierungsrahmen für Krypto-Assets vor.

Besonders bemerkenswert war Trumps Aussage, die Vereinigten Staaten könnten künftig „beträchtliche Mengen Bitcoin“ halten. Auch wenn konkrete Maßnahmen bislang ausstehen und die Diskussion über eine strategische Bitcoin Reserve weiterhin überwiegend theoretischer Natur ist, wurde die Aussage am Markt als positives Signal gewertet. Sie unterstreicht den politischen Stimmungswandel gegenüber Bitcoin und Kryptowährungen. Zudem verleiht sie der Debatte über staatliche Bitcoin-Bestände sowie sogenannte Bitcoin-Treasury-Strategien neue Aufmerksamkeit

Die eigentliche Kursexplosion entstand am Terminmarkt. In den vergangenen Wochen hatten viele Marktteilnehmer auf weiter fallende Kurse gesetzt und entsprechende Short Positionen aufgebaut. Als Bitcoin zunächst die Widerstandszone knapp unterhalb von 70.000 US-Dollar und später weitere wichtige Kursmarken überwand, wurden zahlreiche Marktteilnehmer auf dem falschen Fuß erwischt. Um ihre Positionen zu schließen, mussten die Betroffenen Bitcoin zurückkaufen. Dadurch entstand zusätzlicher Kaufdruck, der den Kurs weiter nach oben trieb.

Innerhalb von nur 24 Stunden wurden Krypto-Short-Positionen im Wert von rund 2,7 Milliarden US-Dollar liquidiert. Allein auf Bitcoin entfielen dabei etwa 1,4 Milliarden US-Dollar. Über einen Zeitraum von zwei Tagen summierten sich die Short-Liquidationen laut Marktdaten sogar auf mehr als vier Milliarden US-Dollar. Damit handelt es sich um einen der größten Short-Squeeze in der Geschichte des Kryptomarktes und um die stärkste Liquidationswelle seit mehreren Jahren.

ETF-Zuflüsse bildeten das Rückgrat der Rally. Parallel zum Short-Squeeze floss wieder erheblich Kapital in die US-Bitcoin-Spot-ETFs. Zwischen dem 17. und 20. August verzeichneten die börsengehandelten Bitcoin-Fonds Nettozuflüsse von insgesamt rund 1,6 Milliarden US-Dollar. Der jüngste Kursanstieg von Bitcoin ist somit das Ergebnis mehrerer gleichzeitig wirkender Faktoren. Ob sich daraus ein nachhaltiger Aufwärtstrend entwickelt, wird sich in den kommenden Wochen zeigen. Fest steht, dass die aktuelle Rally nicht allein auf kurzfristig ausgerichteten spekulativen Investoren beruht. Vielmehr spiegelt sie eine Kombination aus makroökonomischen Veränderungen, politischer Unterstützung und realen Kapitalzuflüssen wider.

-- Jonathan Osswald